申万菱信旗下基金“挂羊头卖狗肉”：信披更新滞后公司治理有隐忧

申万菱信量化小盘股票型基金，顾名思义，应该重仓小盘类的股票，但《大众证券报》记者发现，申万菱信量化小盘去年三季度末的前三大重仓股竟然是神火股份、盘江股份和平煤股份。基金产品出现这种“挂羊头卖狗肉”的现象已非个案，分析人士表示，基金公司为了追逐业绩，可能会选择当时的热点，不完全遵从发行时的宣传，投资者选基时不能只看名称。

基金运作“名”不符“实”

去年三季报显示，申万菱信量化小盘对盘江股份持仓36.28万股，为该基金的第二大重仓股，此外，其第三大重仓股——平煤股份，也并非小盘股，目前盘江股份的流通盘为21.47亿股，平煤股份的流通盘为22.94亿股，以3月2日的收盘价算，前者的市值达到169.18亿元，后者的市值达到276.88亿元，无论如何都与小盘股扯不上关系。

申万菱信量化小盘的公告显示，该基金的投资策略，是坚持数量化的投资策略，专注于小盘股的投资。基金管理人基于对国内股票市场的大量实证研究，专门开发了适合小盘股投资的数量化投资模型，作为该基金投资的核心。基金的股票选择行为，都是基于该投资模型而定。

为何实际操作与基金公告不符?《大众证券报》记者联系申万菱信相关工作人员，截至发稿，对方都没有回复。

“其实，市场上很多中小盘基金都买了大盘股，很多宣称大盘类的基金也都买了中小盘的股票，这基本上已经是普遍现象，这给了基金打擦边球的空间。”上海证券基金评价研究中心刘亦千告诉记者。

大同证券某高级分析师也告诉记者，“这主要有两个原因，第一，股票型基金有仓位限制，基金操作时仓位较重，当市场风格趋于保守时，管理人会通过被动做大盘股来避免业绩下滑;第二，基金经理有业绩排名压力，不太愿意遵守大小盘股模糊的界定，更多选择追求业绩和个人偏好。”

那投资者面对这类情况该如何选择呢?该分析师表示，投资者选择基金时，还是要看基金经理本身的背景，当管理者操作风格和名字没有太大关系的时候，就干脆撇开名字直接关注业绩和持仓。

公司治理或存隐忧

进一步横向对比看，申万菱信基金公司近年来的规模排名接连下滑，2020年末公司排名第57名，规模621.49亿元，2021年末公司排名第60名，规模785.47亿元，到了2022年末公司排名第63名，规模736.07亿元。虽然公司实力不能单一看规模排名，但这个数据也从侧面反映了投资者用脚投票的现实。

一萍