基金经理不想“消费”！啥情况？成长成新宠均衡型选手强调“重心”

在消费主线回暖的背景下，基金经理的春季攻势出人意料地指向了别处。

券商中国记者在采访中了解到，预期差已经成为基金经理关注的焦点虽然消费复苏的预期很高，但在一致性预期中很难看到推动股价的预期差部分基金重仓的消费股在节后出现业绩爆发，消费股一季报业绩验证还需要两个月时间在短期尴尬消费的情况下，去年底大幅撤退的成长风格板块，在预期差持续走高后，成为公募基金春季攻势的新宠

业绩验证还需要两个月，基金经理暂时不想消耗。

春节假期后的第一周，高调消费并没有达到预期的力度。

数据显示，截至2023年2月1日，今年全市场排名前50的基金无一入围，大部分业绩靠前的基金产品再次指向新能源，军工，有色周期，数字经济。

不仅消费主题基金节后没有出现强劲的净值反弹，基金重仓的消费股节后也出现了明显的基金抛售种种迹象表明，公募基金的节后策略正在发生显著变化，从节前的短期消费为主，再次向初心转变

预计今年的国防开支将超出预期我们今年的重点是军工行业，我们也看好消费复苏，但这不是目前的重点深圳某私募基金经理在最近的采访中直言，根据2022年底和2023年开门红后的地缘政治博弈，2023年主要国家可能大幅增加军费，军工股的订单可能存在意外因素，而且是自主可控行业

基金经理对消费，军工，新能源，有色，数字经济等品种的不同操作态度集中在预期差上，这是公募基金在寻找投资机会时极为关注的关键词有业内人士指出，消费的问题在于，市场上几乎所有的资金，甚至是散户，都认为2023年消费会复苏如此一致的高预期，意味着消费股在基金经理眼中缺乏预期差

证券公司的基金公司魏告诉中国，消费领域的预期和实际修复之间可能存在差距，消费已表现出短期疲劳这是因为稳增长促消费的乐观基调是2023年地方政府计划的重点工作，政策因素从预期端逐渐向实际端转变政策的实际落地和预期相差不大更重要的是政策预期后的基本面修复

以上信息意味着基金经理更加关注业绩的落地。

可是，至少需要两个月的时间来验证消费复苏第一季度报告的表现现在非消费板块的年报业绩已经报出，非消费板块在一季报中进一步超预期华南某基金经理认为，无论是从安全角度还是进攻角度，4月份之前非消费领域的机会可能是最多的

业绩惊雷唤醒公募基金，买成长安全

消费股节后的打雷现象也让一些基金经理惊醒。

券商中国记者注意到，北方某大型公募基金持有的一只消费股在节后发布业绩爆炸公告，从2022年前三季度业绩突然增长到2022年全年突然亏损，而这只基金重仓的股票一天内暴跌近20%。

根据沃佳食品发布的公告，预计2022年公司全年净利润亏损10亿元至16亿元，同比减少超过2.46倍，而公司去年前三季度净利润接近9000万元，同比增长1.8倍在公布这一雷霆业绩之际，沃佳食品也发出了股票交易可能被摘牌的警告

在消费股爆发的时候，军工，有色，新能源等品种频频释放利好消息，部分公司业绩甚至超预期中欧基金和华夏基金重仓金钼股份发布的业绩显示，公司去年全年业绩预计最高可达14亿元，最高增长1.9倍受业绩刺激，金钼股份节后三天股价涨幅超过20%

值得一提的是，中欧基金在节前就已经预计到a股市场会出现节奏变化，即优先配置非消费领域的成长股和周期股当时中欧基金指出，2023年的防疫政策有望在反复的疫情中逐步摸索，不断优化尽管障碍重重，但从中长期来看，它将朝着有利于经济活动的方向发展在经济企稳预期下，周期性行业的估值有望先于经济数据的改善得到修复

估值修复转向业绩刺激，平衡玩家开始强调重心

即使是不太关注赛道的平衡型选手，也会首先关注科技的增长方向，而不是消费。

平安基金的明星基金经理沈爱倩一直以来都有均衡的投资布局，但他认为市场情况可能与去年年底略有不同该明星基金经理强调，伴随着国内外高频微观数据的不断改善，经济复苏预期上升，全球市场风险偏好恢复，市场整体系统风险较小，积极把握结构性机会从去年11月开始，在疫情政策优化和经济复苏预期的推动下，市场展开了一轮反弹去年年底的行情，估值修复是主要逻辑，股价和业绩的敏感度较低

与去年底不同的是，目前a股整体估值已经得到明显修复，市场有望从估值修复转向增长驱动神爱强调，目前的操作要重点关注业绩增长好的方向，比如汽车零部件，大数据和人工智能，自主控制，以及新能源的一些技术方向

就连强调均衡配置的FOF基金，今年春天也强调了投资重点。

因为2022年底增长风格遭遇大撤退，2023年一季度增长风格的表现可能更值得关注诺德基金FOF投资总监Jacky告诉记者，从行业板块的景气特征和基金经理的反馈来看，今年一季度光伏，风电产业链中下游可能会有不错的表现同时，过去一年持续压制光伏需求的上游原材料价格也在2022年第四季度出现明显回调，这将显著刺激相关电站的建设需求，整个产业链中下游的收益将更加有利

此外，诺德的FOF产品也结合国家政策和对基金经理的研究，判断2023年的军工板块也值得特别关注Jacky指出，考虑到未来几年军工行业的刚性需求，军工行业将长期保持较高的景气度去年年底国家再次大规模放开重要武器和重大装备订单，对相关厂商的订单和业绩会有非常明显的促进作用