PSL运用凸显货币政策精准有力今年投放规模或进一步增长

多位接受《证券日报》采访的专家表示，PSL工具的使用体现了央行货币政策的精准性和力度，实体经济有望得到更有针对性的支持2023年，PSL的规模预计将继续增加

为实体经济提供更多支持

自2022年9月央行重启PSL工具以来，PSL月度净增加规模和期末余额连续三个月放量增长2022年9月，10月，11月分别净增1082亿元，1543亿元，3675亿元2022年11月，净增规模和期末余额也创下2022年新高2022年12月由净增长转为净回笼，期末余额也略有减少总体来看，4个月内，PSL累计净增持达6129亿元

PSL是央行的货币政策工具之一中央银行向政策性银行提供财政支持它有两个功能定位:基础货币供应和定向贷款支持它的特点是长期性和低成本中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，2015年至2018年，PSL大规模推出，主要支持棚户区改造等重点领域这轮新的PSL基金可能会重点支持房地产和新的基础设施项目

中国银行研究所高级研究员王攸欣在接受《证券日报》记者采访时表示，央行2022年底重启PSL，主要体现出更加注重运用结构性货币政策工具，加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度在过去的几个月里，除了PSL的增加，利率趋势与LPR和中期贷款工具一致，也趋于下降由于PSL主要是中长期贷款，可以有效引导市场中长期利率下行，有利于降低金融机构融资成本，为实体经济提供更多支持

2022年12月召开的中央经济工作会议提出稳健的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业，科技创新，绿色发展等领域的支持

在王攸欣看来，精准和力度实际上反映了货币政策的两个方面准表示需要更加重视结构性货币政策工具的使用，强则强调要保持合理充足的市场流动性在此背景下，增加PSL的净投资规模和量价齐升的总体趋势符合货币政策的要求

PSL规模可能会继续上升。

2022年8月，央行发布的结构性货币政策工具《具体工具介绍》将PSL定义为阶段性工具，下发至开发银行，农业发展银行和进出口银行属于支持领域的贷款，按照贷款本金的100%给予资金支持

实践财商学院执行院长罗攀在接受《证券日报》记者采访时表示，我国所有政策性银行都有明确的政策导向当央行的PSL余额上升时，意味着央行接受了三大政策性银行更多的抵押资产，同时向政策性银行释放了更多的资金考虑到政策性银行的特殊功能定位，可以判断央行释放的资金会更多流向特殊领域比如棚户区改造，旧城设施改造，农业农村产业，农业基础设施和对外进出口企业等

基于这一定位，许多专家预测PSL的后续规模或进一步增长显然，PSL的定位是阶段性工具而非长期工具，这恰恰证明了在特定的经济金融环境下，这种工具有更大的发挥空间2022年，政策性金融持续发力，在稳增长过程中发挥了引领作用考虑到地方政府的债务约束，商业银行的净息差压力依然存在未来，政策性银行仍将发挥重要作用，PSL规模可能会增加

华东师范大学经济学院教授，博士生导师吴心如对《证券日报》记者表示，PSL作为提供中长期贷款的工具，可以起到稳增长，调结构，惠民生的作用放贷体现了精准滴灌，可以避免漫灌，所以央行的这种政策操作可能仍会继续

王攸欣还预测，PSL将在2023年继续关注净投资，以有效提振基础设施和房地产投资，继续促进经济企稳和复苏。

在2023年经济发展更加确定的背景下，预计央行将开展更多像PSL这样的定向更明确，流向更准确，经济提振效果更突出的货币政策工具罗攀说