一片热土，生机盎然！

日前，一年一度的国内基金业奥斯卡落下帷幕广发基金第九次获得金牛基金管理公司称号，也是自2019年以来，他们连续第三年获得这一奖杯

金牛奖的评选是业内公认的对基金公司综合实力的肯定但我们熟悉广发，是因为它的主动股权投资相对更突出根据海通证券公布的基金公司权益类和固定收益类资产业绩排名，截至2022年6月30日，广发基金主动权益类近三年总绝对收益为111.47%，在大型权益类公司中排名2/11

我们引进了广发基金的一些优秀基金经理，如刘歌玲，傅友兴，李伟，唐，林颖睿，王，郑成然等但作为头部机构，基金经理的梯队安排和成长非常重要所谓是代代相传，为了长生不老

最近在盘点近几年的优秀基金经理时，欣喜地发现更多的名字来自广发基金他们的关注度可能没有那么高，但在广发这个包容开放的公募公司不断积累和成长后，他们已经逐渐展现出鲜明的新生代风格

这让我想起了我第一次去峨眉山受海拔，气候等因素影响，峨眉生态系统的丰富程度令人惊叹，有珙桐，楠木，莲香，杜鹃等其实这和基金公司的内部生态差不多有团结一心的明星基金经理，有冲锋陷阵的成熟基金经理，更有脱颖而出的新锐人才

看着山边的山峰，在这片热土上，每个人都很美，相互联系，共同构成了一幅生机勃勃的景象。

第一，岗位年化收益超过20%，5个新秀正在崛起。

这次关注的是担任公募基金管理人2—5年且表现良好的五位新人其中，罗阳和段涛来自李伟领导的战略投资部，刘玉和姜科来自刘戈玲领导的成长投资部，王瑞东来自傅有兴领导的价值投资部

表1:五位基金经理的业绩

从最近两三年的表现来看，这五位基金经理的专业性都很高他们朝气蓬勃，勇于进取，以极大的热情投身于资产管理，可谓心中有火，眼中有光，行动有力

从业绩来看，五位基金经理在管理各自基金期间，从业收益均大幅跑赢沪深300指数，年化收益率均超过20%他们积极追求超额收益，体现了新一代基金经理的敏锐从风险控制的角度来看，虽然部分代表产品出现小幅波动和回落，但总体控制还不错相信伴随着时间的推移，阅历的增加，这方面会越来越老练

第二，风格多元化，基于长期挖掘超额收益。

1.罗阳:ROE高的资产为盾，期长矛。

图1:罗阳任职期间GF策略优化净值图。

罗阳的化学专业本科和研究生都是先进材料和力学专业，在化工，新能源，医药等领域有专业优势从其职业履历来看，罗阳在出任公募基金经理之前，曾主管专户投资组合长达5年，形成了注重风险控制，喜欢高双赢资产的投资理念，倡导稳中求进，守成出奇，均衡配置的投资策略

至于具体的组合管理，洛阳采用长期底仓+短期增强的策略，优选ROE高的行业作为底仓，通过周期性成长股进行增强其中，核心岗位来自金融，消费，医药，银行等高ROE行业，且以沪深300指数前六大权重行业为主短期内，罗阳重点关注新能源，化工，新材料，水产养殖等周期性成长行业的机会，采取左侧周期底部介入，短期超配的逆向策略

根据广发策略优化前十大重仓的行业分布，洛阳的持仓涵盖食品饮料，家用电器，银行，医药，电力设备，新能源，电子，基础化工，石油石化等行业，而且行业覆盖面比较广而且在保持底仓相对稳定的基础上，洛阳会根据相对估值或性价比对行业进行适当调整比如2019年二季度，果断借机布局猪周期，抓住主涨行情，逐步退出年底锁定利润

在选股上，洛阳以大盘股为主，中小盘股为辅他更喜欢在左侧底部买入确定性较高的龙头公司，在右侧适度超配弹性较大的二三线公司，试图从头到尾透彻理解一轮行情

从投资风格来看，洛阳的特点可以概括为:保持行业适度分散，相对均衡的风格，提高投资组合的稳定性，尽量集中个股，保持一定的锐度。

2.刘玉:注重风险收益比，打造核心+卫星组合

刘玉拥有14年证券从业经验和8年投资管理经验，现任广发基金成长与投资部基金经理。

刘玉的职业经历可以分为三个板块:第一阶段是在广发基金做行业研究员，主要覆盖房地产，消费，传媒等行业，第二阶段是在银华基金担任宏观策略组组长，专户投资经理，第三阶段从2018年10月开始，担任公募基金经理2018年10月接手的代表作品广发新兴成长，目前已获得133.89%的回报，年化收益率24.52%

图2:刘玉任职期间广发新兴成长净值图。

刘玉采用核心+卫星的战略构建组合其中，核心仓位主要是长期持续景气行业的高性能白马股，赚取企业利润增长带来的回报，卫星资产主要是行业景气拐点时行业内的弹性标的，主要赚取中间收益确定性最强的板块的收益，以增加投资组合的灵活性

为了在不同的市场环境下抓住不同的机会，控制回撤，她构建了一套择时模型监控整体市场风险和板块估值，及时撤出估值过高的资产，布局估值相对较低，更具潜力的资产，使整体投资组合处于高性价比状态

如2019—2020年，广发新兴成长始终以白酒，医药，乳制品为核心阵地，抢占大美白马龙头市场，2021年初逐步退出高点2021年初开始，光伏作为卫星位置被分配，把握了碳中和背景下的新能源市场这种核心+卫星的投资策略有助于更好地应对不同的市场环境和投资风格

从广发新兴成长近三年的持仓情况来看，排名前三的行业主要是食品饮料和医药生物2021年，将增加电气设备和建筑材料的配置，前十名股票集中度普遍在50%以下，个股持仓相对分散

3.姜科:从确定性出发，投资成长，策略多元化，均衡配置。

姜科有12年证券从业经验，2年投资经验2010—2015年在海通证券研究计算机，2015年至2018年，先后在上海上投摩根基金学习计算机和建筑材料2018年10月加入广发基金成长投资部，担任基金经理助理，2020年4月底开始从事基金经理工作代表了广发趋势动力，回报83.26%，年化收益率29.59%

图3:姜科任职期间广发趋势动力净值图。

姜科拥有理工科+金融的复合学历9年的行业研究经验，积累了广泛的行业研究涵盖的行业有电脑，建材，医药，机械，化工，军工等，尤其是成长方向

应用于投资组合管理时，他以基于产业趋势的基本面投资为主，辅以高安全边际的价值投资和反向困境的反向投资其中，产业趋势投资主要集中在科技，军工，高端制造等新兴成长行业通过产业趋势研究，挖掘景气持续时间长，成长空间大的投资标的投资的价值主要基于公司业绩的稳定增长，重点关注投资标的在估值和资产质量方面的安全边际反向投资主要关注基本面已经转涨的股票

从广发趋势动力的仓位来看，姜科淡化了择时，主要是通过调整仓位结构或者均衡配置来减少波动他会结合宏观和市场环境来确定行业配置的方向，然后根据行业发展阶段，企业利润增速，增长确定性来调整配置比例，以减少单个行业或个股的黑天鹅事件对组合净值的影响

4.段涛:关注中小盘股票，偏好挖掘潜力白马股

段涛有7年证券从业经验，2年投资经验，理科和生物专业，研究生管理，学历背景复杂我在研究期间，主要研究了医药和消费灵活配置的代表广发立信，2020年5月接任此后服务回报达到63.36%，年化收益率23.93%

图4:段涛任职期间广发立信灵活配置净值图。

从广发立信最近两年的持仓情况来看，段涛具有均衡增长风格，侧重于高景气行业不同于主流基金扎堆龙头白马股，他致力于寻找不平庸的机会，关注被市场忽视，具有持续进化能力的优质中小企业，希望在小公司成长为大白马的过程中获得戴维斯的双击收益

段涛是一个自下而上的选股者他希望挑选一些能够超出市场预期增长的公司，重点关注那些积累财富，与时俱进的公司选股时，他会结合不同行业的特点，采用不同的选股逻辑，力求用不同的锤子打不同的钉子比如新能源等高增长要看企业的业绩增速，服务，白酒等行业强调品牌价值，化工行业要注意行业寡头，可以通过提价快速提升业绩，获取超额利润

当段涛刚入行时，他主要负责医药行业2019—2020年医药牛市，凭借前期研究的积累，推荐了大量快速上涨的医药股这两年，他把在医药行业积累的研究经验复制到其他行业目前他的能力圈已经从医药逐渐扩展到新能源，化工，机械，消费等领域，这给了他更多的选股空间

根据广发立信一季报持仓数据，自2020年5月段涛接手以来，前十大重仓股中，往往不乏市场关注度不高但股价表现强劲的中小成长股比如2020年的冯春电力，2021年的双环传动，泰华新材，百仁医疗，今年的天马科技，远力科技，钱江摩托都属于这一类

在积极进攻的同时，段涛也注意组合的撤退管理他将从两个方面采取措施:一是对多个行业进行均衡配置，单个行业的配置比例不超过20%，努力减少个别板块调整对组合的影响，第二，我们更倾向于左边的低布局，降低组合整体估值水平，提高安全稳定边际

5.王瑞东:精选高ROE轨道上的个股，先守后攻。

王瑞东拥有10年证券从业经验和2年投资管理经验拥有生物，化学专业教育背景，深耕医学10余年他的能力圈逐渐扩展到消费，军工，新能源，化工等行业广发平衡价值代表，2020年5月开始接手此后服务回报60.45%，年化收益率23.02%

图5:王瑞东任职期间CGB均衡价值净值图。

王瑞东关注高ROE成长轨迹，精选个股，关注估值指标他是高质量成长轨道上的价值玩家他更喜欢长期高ROE或者ROE逐渐改善的股票他不仅关注市场认可的高ROE成长股，还挖掘出一些ROE边际改善的企业在个股选择层面，他对盈利能力要求较高，重视估值的安全边际这种选股风格使得基金在上涨行情中具有一定的向上弹性，在下跌行情中具有较强的防御能力

从广发均衡价值最近两年的持仓情况来看，主要包括三类股票一是经典成长股，如食品，饮料，医药等，长期保持较高的ROE，业绩增长稳定，二是非线性成长股，如ROE边际改善的企业，三是传统价值股，如公用事业公司，股息率高的金融股

除了挖掘绩优股捕捉阿尔法收益，王瑞东还会选择机会参与行业内的贝塔机会从CGB的均衡价值仓位来看，侧重于配置兼具成长性和盈利性的行业，如高端白酒，创新药等当市场出现一定的结构性机会时，也会适度参与，比如光伏，军工等行业

三，和而不同，百花齐放。

从上面的介绍来看，五位新人来自广发基金的不同部门，有自己的投资方法论，风格独特差异化投资方法论为投资者提供了丰富的选择

表2:五位基金经理的投资系统比较

如上表所示，罗阳和刘玉都有专户投资经验，都是基于核心+卫星的策略，底部是消费和医药两者的区别:罗阳偏爱反向布局底部的周期性成长机会，如新能源，化工，新材料，养殖等2021年以来，刘玉聚焦光伏作为卫星阵地，把握碳中和背景下的新能源市场

姜科拥有长期的行业研究经验，涵盖通信，电子，传媒等TMT领域，以及机械，化工，医药，消费等领域熟悉的板块有TMT+，机械，周期成长他坚持基于产业趋势的基本面投资，在成长股投资中强调基本面的确定性而非股价弹性

段涛和王瑞东都是医学研究人员，但他们在投资组合中也有不同的特点聚焦段涛中小企业，希望在小公司成长为大白马的过程中，获得Davis的双击收益持有的股票分布在新能源，化工，机械，汽车，医药五大方向

王瑞东在医药行业深耕多年他不仅注重挖掘个股，还会择机转行在具体的行业选择上，明显首选医药和食品饮料行业在此基础上，分阶段配置更多不同阶段兼具成长性和盈利性的行业，如电子，电力设备，新能源等