金九银十提振需求下半年汽车产销增速有望持续上行

疫情不改需求，看好金九银十对乘用车需求的进一步提振多地疫情蔓延对终端需求产生影响，非疫区需求环比稳步上升在复工复产的政策周期刺激下，汽车行业的需求有望在疫情过后得到弥补，行业的拐点已经到来从6月份开始，逐渐进入供需两旺阶段下半年汽车产销增速有望继续回升，叠加原材料价格可能逐步企稳回落，汽车板块利润率和ROE有望反转上行

核心逻辑

1.短期来看，车市触底反弹受全球经济收缩影响，汽车原材料价格下行，缓解主机厂商生产压力，市场原油供应短缺有所缓解，有利于汽车销售的恢复中性稳健政策出台，趋势持续，效果显著，刺激汽车消费回归中心，全球供应链修复，芯片短缺缓解，在产量方面，疫情有所缓解6月份汽车厂商产能逐步恢复，逐步消化挤压订单，销量方面，相比2020年疫情后期，汽车销量将逐步释放，库存方面，全国4S门店基本恢复营业，库存压力有所缓解

2.9月初，汽车零售市场短期承压1)根据FEMA周度的数据:9月1日—9月12日，国内乘用车日均零售量—0.4%至3.9万辆，日均批发量+18.7%至4.4万辆2)根据交强险数据:9/5—9/11，投保车辆总数为35.4万辆，日均5.1万辆9月累计投保车辆60.2万辆，日均5.5万辆，1)受多地疫情扩散/中秋假期季节性因素影响，9月上旬汽车零售额同比小幅下降，短期承压，2)经销商加快补货节奏预计9—10月至年底，在金九银季节性因素，年底补贴前的销售冲动以及供给端产能逐步释放等多重因素的帮助下，国内乘用车市场有望再度走强

3.9月初，疫情扰乱了车市零售，出现了一些损失政策提振信心主线不变，批发销量同比+19%有望实现金九银十9月1—12日，乘用车市场零售额46.2万辆，同比增长+0%，环比下降11%，乘用车批发52.6万辆，同比增长+19%，比上月同期增长0%9月第一周狭义乘用车市场日均零售量达到3.9万辆，与2021年9月第一周基本持平，与今年8月第一周相比下降11%6—8月，疫情缓解后的消费释放，政策推动，终端推动，助推车市走强最近汽车市场受到疫情的干扰，出现了销售亏损目前提振消费信心的政策主线没有改变，金九银十的景气周期有望实现

4.政策刺激+供给改善+需求提振三维共振1)政策刺激:6月1日至今年年底，对自行车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车减半征收车辆购置税免征新能源购置税将持续到明年底，叠加多地推出的置换补贴，政策刺激力度大，持续性强，覆盖面广，2)供给改善:自今年4月上海复产以来，产业链快速打通，叠加核心短缺缓解，乘用车产量有望加速增长，3)需求提振:置换和增购需求驱动中枢上行，电力智能优质供给叠加政策刺激，需求增长更陡

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银河证券指出，广汽集团，比亚迪，长安汽车，长城汽车等推荐整车使用，智能部分推荐华宇汽车，伯特利，德赛四维，经纬恒润，中科创达，科博达，盛骏电子，星宇有限公司，新能源板块推荐法拉电子，零点电控，中融电气，拓普集团，徐升等

前海证券指出，8月新能源汽车零售额增长，渗透率再创新高建议关注子赛道相关标的:整车相关标的:江淮汽车，比亚迪，蔚来汽车，Xpeng汽车，李，赛勒斯，吉利汽车，长安汽车，广汽集团，长城汽车，(2)智能相关标的:华阳集团，华工科技，巨光科技，(3)集成压铸相关标的:托普集团，艾克迪，文灿，(4)线控底盘相关标的:钟鼎，伯特利，宝龙科技，(5)其他汽车相关标的:丰丸奥维，关胜，凯威尔，福耀玻璃，常颖信用，阿尔特，杨光，银轮等