基础化工行业周报：国内复苏+出口强劲看好Q3化工品表现

出口表现依然强劲外贸集装箱吞吐量数据表现强劲6月初，8个枢纽港外贸集装箱吞吐量同比增长7.70%，6月中旬甚至同比增长29.50%能源套利是化工产品出口强劲的重要原因在第三季度国内复苏和出口的有利影响下，我们继续看好化工产品的价格表现

化学产品的出口交货值在五月份显著增加一方面疫情造成的内需积压得到释放，另一方面能源套利开始实现5月份，出口化工产品出口交货值大幅增长

其中，化学原料及化学制品制造业出口交货值549.1亿元，同比增长+42.2%，环比增长+16.9%1—5月累计出口交货值2458.4亿元，同比增长+37.4%化纤制造业出口交货值60.3亿元，同比增长+45.0%，环比增长+14.4%1—5月累计出口交货值273.3亿元，同比增长+23.1%5月份月度出口增长显著的化工产品有:邻二甲苯，萤石，环氧树脂，苯乙烯，PA66，草甘膦，聚合MDI等其中环氧树脂，PA66，PA6，MDI，液碱，金属硅等化学品国内外价差较大建议关注相关板块的景气程度和未来持续性

价值+拐点是市场选择涨胎的重要原因轮胎底部正在反转，上周股价也有所反映目前很多底部标的都有不错的价值，但难点在于拐点的判断市场选择急涨轮胎或是因为轮胎的拐点已经出现在国内，乘用车的销售数据已经有所回暖，对搭配轮胎是利好预计基础设施建设将在7—8月份出现明显复苏海外方面，虽然预期需求在下降，但海外乘用车轮胎需求与成品油需求类似，相对刚性，而且在运费下行伴随整体出口需求下行的过程中，轮胎行业有望得到运输成本大幅下行的对冲从公司业绩来看，Q1森麒麟实现了同比和环比正增长我们预计帆船将在Q2实现同比和环比增长，玲珑预计将在第三季度实现价值+拐点是市场选择涨胎的重要原因

化工品价格指数Q3可能还有进一步上行的空间另一方面，原油价格推高，美国旅行恢复带来燃油需求景气，炼厂开工率提高，汽油库存减少，可能导致夏季出现短缺风险需求端，国内复产将刺激化工需求，出口端能源套利逻辑将逐步兑现，国内化工品有望回归紧平衡伴随着第三季度旺季的临近，化工产品价格指数可能会继续上涨我们看好三季度化工行业的盈利能力关注Q2业绩，看好三季度盈利，关注Q1—Q2—三季度业绩步步攀升的化工公司

磷矿的重估正在进行中在粮食危机灰犀牛的形势下，国家对农化更加重视，夏季管理法检查趋严，导致磷肥出口低于预期，情绪疲软值得注意的是，化肥出口不会取消，只会推迟，出口利润最终会实现而磷肥企业在出口不畅的背景下，依然能取得不错的利润，更划算出口限制虽然限制了利润弹性，但增强了连续性和确定性此外，磷矿的重估也在进行中从去年开始，以云天化为代表的大企业降低了磷矿外销比例但今年限制磷矿跨省运输，预计会限制小企业的磷矿贸易量，从而限制磷肥供应，提高磷肥成本，有利于整合企业从地方政府的角度来看，突出磷矿的资源属性，有助于更好地招商引资，减少矿石销售，鼓励深加工，增加产值我们判断磷矿重估正在进行中，预计价格将维持高位重视磷矿资源禀赋，整合度较好的公司:云天化，兴发集团，川恒股份

从中期来看，我们推荐的四条线不变，即贸易滞涨+经济企稳+电价套利+产能转移。

风险提示:安全事故影响施工，技术快速迭代，环保政策变化。