首度扭亏，阿里影业的看点并不在盈利

6月初，阿里影业披露了2021年度业绩财报显示，截至2022年3月底，营收36.52亿，同比增长28%，净利润1.54亿，首次扭亏为盈

对于阿里影业来说，这个盈利的意义无疑是巨大的，但关键点不在于盈利多少，而在于商业模式运行得有多好。

阿里影业扭亏为盈并不突然由于机票补贴减少，加上疫情，市场费用逐渐减少，因此2018年以来其亏损一直在收窄

需要注意的是，虽然扭亏为盈与投资于其他收入的未上市公司股权公允价值变动密切相关，但达到3.25亿但更重要的是，在全产业链的基础设施布局下，阿里影业已经形成了从内容到宣发再到IP衍生的完整生态闭环

阿里巴巴的电影业务主要由内容，技术和IP衍生，商业化三部分组成内容是阿里影业的核心，主要以电影和剧集为主尤其是在电影中，对热点话题的把握和爆款产品的打造，显示了他们对行业的掌控力

财报显示，报告期内，阿里影业共上映44部电影，其中8部进入同期票房前10包括《长津湖之战》获得国庆第一名和第二名的《我和爸爸》，《水门大桥》，《这个黑仔不太冷》，《拥抱你度过冬天》等大年初一，总票房突破260亿，占全国总票房的71%

2021年的影视成绩虽然高，但并没有体现在净利润上。

数据显示，内容业务收入19.48亿，同比增长37%，但营业利润3.17亿，较去年同期下降8%财报解释为疫情下影院收入水平下降

技术业务是阿里影业的基础设施业务，如淘宝电影和云志，法宣频道的数字智能业务等。

目前，电影在线票务市场已经形成了毛焰娱乐和淘宝电影一分为二的趋势根据毛焰娱乐的招股书，2018年前三季度，毛焰娱乐在线票务市场份额为61%，淘宝电影为34%，两者合计高达95%市场格局已经稳定，降低门票溢价是必然趋势

这从销售费用上也能看出来阿里影业2019财年的财务费用为15.79亿，而最新数据已经降至5.65亿

与内容业务类似，技术业务的净利润受到销售费用的影响数据显示，科技业务收入12.64亿，同比增长12%营业利润4.31亿，同比下降7%虽然销售费用呈逐年下降趋势，但与去年的4.39亿相比，仍增长了28.7%

真正实现净利润正增长的是第三大业务IP衍生业务作为阿里影业内容生态的重要延伸，已经成为公司的第三条增长曲线

财报显示，阿里影业IP衍生品业务收入4.4亿元，同比增长43%，收入占比12.05%，较去年同期增长1.31%，营业利润1.97亿，同比增长22%。

在现有的IP交易平台阿里鱼之外，2021年，其影视新潮品牌锦鲤鱼那曲和杂货IP产品零售品牌其他东西的成立，使得公司从内容到终端IP衍生的IP2B2C生态已经形成。

IP衍生品业务是阿里影业未来的重点最近几年来，电影行业受自身发展放缓和疫情影响，如2022年3月以来的京沪疫情不可控因素，行业急需扩大新体量

阿里影业加大对IP衍生品产业的布局，与其背后的IP授权和改编，以及蓝海赛马场的发展不无关系。

以IP改编市场为例，IP改编主要涉及游戏，电视剧，漫画西南证券研究显示，2019年市场规模为3080亿，预计2024年将达到5800亿以上，复合增长率为13.5%

再比如万超市场，2019年市场规模207亿，2019—2024年五年复合增长率30%。

作为一个新兴行业，潮牌市场还远没有固化，还没有出现绝对的领导品牌马特的泡沫爆炸也促进了市场的发展

目前，阿里影业IP衍生品业务的营业利润率达到44.77%，遥遥领先于两大业务，未来在营收和净利润方面已显示出高增长潜力。

从几大视频网站的表现来看，几家欢乐几家愁分化的背后，都指向一个趋势:在获客成本增加，存量博弈的背景下，滚动内容的时代已经到来

加上阿里影业，12年来首次实现盈利的爱奇艺似乎给行业带来了一丝希望虽然其管理层一直强调找到了可持续的盈利路径，但仔细研究后发现，盈利的实现可能更多与内容，营销，管理，人力成本的提价，降本增效有关

在这份来之不易的财报中，有两点需要注意:

第一，行业股的博弈情况非常明显第一季度，虽然爱奇艺环比新增440万会员，重回1亿大关，但与去年同期相比仍减少了400万腾讯第一季度会员数量最多，达到1.24亿，但同比仍减少100万同时，腾讯媒体广告收入23亿，同比下降30%

另一方面，优酷第一季度会员增长14%，也明显慢于2020年和2021年的50%和35%芒果传媒2021年会员年增长率放缓至39%第一季度报告了近五年来净营收增长率的首次下降，这也预示着会员数据不会很好

在短视频的兴起和疫情的影响下，长视频的获客难度明显提高，之前的烧钱模式难以为继行业竞争格局趋于稳定，降本增效将成为未来整个行业的主要趋势

同时，在内容上发力也成为几大头部平台的共识。

盈利一直是视频行业的顽疾原因是演出成本太高面对高昂的IP版权费，自制节目内容的成本是一笔不小的开支但是会员，广告，分销产生的低毛利并不能有效覆盖成本

高昂的试错成本不容忽视无论是会员还是广告，需求变现都必须建立在好内容的基础上此前，视频行业致力于烧钱，没有成熟的优质内容生成模式而这正是与网飞差距的根源

国产网剧出现以来，虽然出现了《火中涅槃》，《白夜追凶》，《大江大河》，《隐藏的角落》，《《陈情令》》等一些优秀作品，但更重要的是，古装偶像剧的大量生产造成了同质化严重，国产剧质量下降，大有劣币驱逐良币的势头。

在当前互联网流量达到峰值的背景下，只有极致的爆款策略才能提高用户的付费意愿爱奇艺的盈利也说明了这一点

比如伴随着《天下》第一季度的爆红，去年底涨价后，爱奇艺会员数量依然保持逐月增长。

问题是降低成本和提高效率很重要能否持续创作出类似《在人间》的作品，是爱奇艺盈利的关键在现有内容模式有待验证的前提下，未来净利润能否持续为正仍存悬念

第二季度，除了疫情的深刻影响，还有来自官方审计方式的变化日前，网剧审核将通过广电总局，而不是简单的登记备案审核标准越来越严格，之前野蛮的网剧也将被洗牌

时代在变，用户偏好也在变比如2015年左右，科幻题材火了一把，最近两年转向战争，求生欲等现实题材

目前，内容为王无疑是整个影视行业的大趋势，行业也将迎来一场围绕内容的供给侧改革而大众普遍的审美疲劳，让其更难走出圈子虽然行业竞争格局已定，但利润的强烈分化将是未来几个大头平台必须面对的

放弃

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