高油价下的中海油何去何从？

$ $中国神华$ 2022年6月2日，欧佩克+同意在7月和8月增产64.8万桶/日，远超当前43.2万桶/日的增幅，这意味着欧佩克+增加了约50%的石油供应，超出市场预期可是，在欧佩克+宣布增产后，油价不降反升布伦特原油在数小时内从112.51美元/桶的低点跃升至118.45美元/桶，涨幅为5%截至北京时间4日凌晨，WTI原油期货和布伦特原油期货主力合约均突破120美元/桶，创今年3月以来新高这表明第二季度的油价每月都在上涨在我看来，伴随着制裁的发酵和需求端的增长，油价的重心会逐渐上升，直到美联储在9月份完成加息

宣布欧盟对俄罗斯的第六轮制裁

欧盟委员会3日宣布对俄罗斯实施第六轮制裁，包括部分石油禁运和对俄罗斯油轮，银行和媒体的制裁欧盟当天发表公报说，制裁将立即生效，并将逐步减少俄罗斯石油进口欧盟将在6个月内停止购买占欧盟进口俄罗斯原油三分之二的俄罗斯海运原油，并在8个月内停止购买俄罗斯石油产品到2022年底，欧盟从俄罗斯进口的石油将减少90%

根据欧盟领导人此前达成的协议，如果欧盟着手开采俄罗斯的石油，今年下半年俄罗斯对欧盟的出口将减少300万桶/日据预测，沙特和阿联酋是欧佩克+仅有的产能过剩的国家根据2022年5月的新基准，沙特和阿联酋将在未来4个月内每月增加11.4万桶/日和3.5万桶/日增加后，两国的过剩产能将分别为48万桶/日和101万桶/日如果考虑到制裁对俄罗斯的影响，沙特和阿联酋计划增产，那么两国下半年能释放的最大限度就是现在但可以看出，从长期来看，沙特和阿联酋都不敢贸然单独增产，因为短期和长期利益都会受损，因为产油国最近都在享受高油价的日子此外，考虑到印度6月俄罗斯石油进口较5月增加13万桶/日，5月较4月增加56万桶/日，进口增速放缓人们认为，石油输出国组织今年下半年的额外增产和印度进口的增加可能无法弥补俄罗斯原油出口的下降

坚定看好原油的历史性配置机会

从需求端来看，6月份，欧美暑期出游高峰到来，国内疫情好转后原油需求有所恢复根据IEA5月报，今年下半年全球原油需求预计将比2022年上半年增加200万桶/日如果欧盟未能通过对俄制裁，而欧佩克+仍按原计划增产，欧佩克+下半年将增产110万桶/日根据ei a5 5月份的报告，预计2022年美国将增产72万桶/日，增速缓慢，增产幅度有限全球原油供需格局可能依然偏紧

个人认为，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本支出都是限制原油产量的主要原因考虑到全球原油长期资本支出短缺，全球原油供应弹性将降低，而新旧能源转换中原油需求仍在增加，全球将面临多年原油短缺2022年，国际油价将面临上行拐点，从中长期来看，油价将长期维持高位预计未来3—5年能源资源将处于景气周期我们将继续坚定看好此轮能源通胀以及生产周期下原油等能源资源的历史性配置机会伴随着全球资本支出的下降，中海油保持了资本扩张的势头，这也为未来几年的产量增长提供了有效保障到2025年，石油产量目标是7.3亿桶我预测应该可以超额完成目标，预计是7.5亿桶当量比2021年增长了30%，年均增长7%

2022—2025年油价及表现预测

原油需求峰值预计最早在2035年左右，因为过去10年对塑料的需求翻了一番，而塑料的原料是石油产品而且汽油车数量高峰还没到也许中国会是最快到来的大国，因为中国的电动车在世界上是独一无二的中国能否在2030年达到顶峰还很难说，更别说其他国家了

根据我自己的推断和预测，

2022年布伦特平均油价105美元/桶，利润1500亿。

2023年布伦特平均油价110美元/桶，利润1700亿。

2024年布伦特平均油价90美元/桶，利润1400亿。

2025年布伦特平均油价80美元/桶，利润1350亿。

可能有人对2023年的油价预测有疑问其实很多时候，人们都认为油价会很快下跌伴随着美元利率上升，高油价会抑制消费但可能你没有考虑到地缘政治和世界的撕裂和对抗高油价对好国家有利现在，美国进口打折的俄罗斯石油，出口高价的天然气和石油因此，根据各大石油公司的前景，目前不打算增加资本支出，而是热衷于回购和分红这样可以更有效的支撑油价其实你可以看到海运费暴涨之后，现在国外都放开了，需求在下降你看到运费回到原来的水平了吗不，船东宁愿切船，维持运价这也是未来石油行业会发生的故事

未来四年，中海油盈利约6000亿，分红按45%计算，应该达到2700亿，每股约5.7元我们的汇率是0.85，加上2021年的分红，大概是6.7港币大概是7.9港币按照目前12元的价格，大概有65%的分红这是值得拥有的，4年而且，到那时，中海油的净值会大大增加，应该是16人民币，约18.8港币就算按80%算，也有15港币所以这四年来，不算分红，有将近100%的收益

可能很多人不同意我的推断，但我不想多说让时间见证我相信中海油能让我实现财务自由让我们量力而行，珍惜所能，享受所能