潮宏基002345：全年业绩表现亮眼品牌渠道双振驱动高增长

潮宏基发布2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营业收入46.36亿元，归母净利润3.51亿元，2022年，公司在Q1实现营业收入12.53亿元，归属于母公司净利润0.95亿元2021年扩大内需背景下，公司在数字化改革，拓展加盟渠道，把握黄金机遇等方面发力，全年业绩亮眼，Q1受疫情和金价波动影响，利润短期承压，公司持续推进产品，渠道，数字化建设，未来业绩有望重回高增长预计公司2022/2023/2024年度净利润分别为4.02/4.53/5.06亿元目前股价是2022年PE的9.5倍，维持强烈推荐—A评级全年表现亮眼，Q1受疫情和金价影响短期承压2021年，公司实现营业收入46.36亿元，归母净利润3.51亿元，2022Q1公司实现营业收入12.53亿元，归母净利润0.95亿元2021年，公司受益于消费市场回暖，数字化转型，加盟渠道拓展和黄金景气，业绩亮眼分产品看，2021年时尚珠宝/传统黄金/皮具收入27.76/12.84/4.45亿元，同比增长+25.50%/+97.21%/+65.92%，占比59.87%/27.69%/9.61%，销售模式方面，自营/加盟代理/批发分别实现营收31.07/13.44/0.88万元，同比增长+30.71%/+84.84%/+68.15%，占比67.01%/28.98%/1.89%，主要地区中，华东/互联网销售分别实现营收21.87/10.66亿元，同比增长+41.75%/+47.10%，占比47.17%/23.00%受华东地区Q1疫情影响，公司黄金业务比重上升以及3月份黄金价格上涨，净利润短时间下降盈利能力稳定，期间费用率控制良好2021年，公司综合毛利率为33.39%，期间费用率为22.62%，其中销售/管理/R&D/财务费用率均有所下降，与去年同期相比分别为18.41%/2.06%/1.40%/0.75%2022Q1公司综合毛利率31.27%，归母净利率7.61%，期间费用率19.93%产品，渠道，数字化建设共同推动业绩高增长加速数字化转型:期间进驻Tik Tok，吴德，小红书商城，与李佳琪合作直播商品14次智慧云店完成了2.0升级加速渠道布局:公司珠宝业务净增加盟店170家，加盟渠道的拓展助力外延式增长打造优质产品矩阵:抓住期间黄金景气，提振公司业绩，抓住国潮机遇，推出国风产品矩阵，会员回购占收入45%未来公司将继续深化零售数字化，渠道拓展和品牌推广，有望重回高业绩增长投资建议:预计公司2022/2023/2024年净利润分别为4.02/4.53/5.06亿元，当前股价为2022年PE的9.5倍，维持强烈推荐—A评级风险:疫情反复，金价波动，加盟店扩张不及预期