欧普康视300595：角塑产品不断放量一体化布局效应逐渐显现

日前，公司发布了2022年第一季度报告Q1 2022年实现营业收入3.71亿元，同比增长+29.35%，归母净利润1.48亿元，同比增长+7.24%，扣非净利润1.38亿元，同比增长+28.66%增长超出预期分析公司坚持通过投资扩大自己的验光终端，角膜塑形镜的应用呈上升趋势公司产品销售和营销服务终端收入持续增长一方面，公司产品竞争力强，推动了合作终端销量的逐步提升，另一方面，公司新增多个合作终端，同时通过投资增加多个自有营销服务终端，销量持续增长期内盈利能力稳步上升，费用率下降一季度公司毛利率为77.56%，净利润率为44.03%期内费用率稳步下降，销售费用率为18.10%，管理费用率为9.06%，R&D费用率为2.39%公司收入和扣非利润增速基本同步，扣非利润增速相对较低，主要是非业务因素所致2020年同期公司转让子公司股权确认投资收益约2000万元及部分财务收益公司产品能力和服务能力同步提升，一体化布局的协同效应逐步显现受区域疫情影响，部分地区采取疫情防控政策，限制或停止眼科及视光服务机构的正常业务，影响了公司一季度产品销售及视光服务收入看好公司向下游布局经销商和视光终端的发展战略视光中心盈利能力较强，我们预计未来将成为公司重要的利润增长点利润调整及投资建议考虑到部分地区疫情反复影响角塑终端产品放量，我们下调22年净利润8%预计22—24年公司将实现净利润7.44，9.84，12.89亿元，同比分别增长34%，32%，31%维持买入评级提示医疗事故风险，行业竞争格局加剧的风险，供应商集中的风险